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　　中信证券：春节前面貌缓缓降温，春节后布局春季攻势

　　中信证券研报暗意，辩论1月份，计谋处于空窗期，辩论上半月阛阓仍较为活跃，下半月外部扰动成分将徐徐加多，阛阓面貌缓缓降温，从一季度的节拍来看，辩论春节后计谋预期再行升温，阛阓启动酝酿春季攻势。从资金面来看，春节前可预思的增量仅来自卫险，存量活跃资金料将对主题会更聚焦；从立场设立来看，由于来去损耗不竭放大，辩论隧谈的小盘立场难以延续，大盘价值立场占优；从板块设立来看，提议链接采纳红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同期密切温煦医药板块计谋催化；从行业设立来看，红利板块内领略高股息和蓦的类高股息占优，提议弱化动力型红利行业，主题板块内看好活跃资金向端侧AI、新零卖和机器东谈主聚焦，但在1月中下旬要警惕主题来去落潮。 

　　海通策略：25年能否迎来“流动性牛市”？

　　①历史上我国宏不雅流动性改善与A股底部拐点大多同步，但也存在阶段性背离，关键在于风险偏好（基本面预期）能否回升。②股市微不雅资金变化与股市行情走势联系性更高，9/24以来行情波动背后是散户等增量资金大幅入市后旯旮降温。③辩论2025年，计谋发力望推进基本面预期升温，A股资金入市情况或较24年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元。

　　广发策略：12月小盘股高涨概率一贯很低，但跨年后春节至两会的高涨概率是100%

　　12月小盘股高涨概率一贯很低，但跨年后春节至两会的高涨概率是100%。2010年至2024年合计十五年间的宽基/立场指数披露： 轨则①：12月阛阓推崇一般，小盘立场有较大下落风险； 轨则②：跨年是分水岭，之后阛阓胜率擢升，春节至两会阛阓立场倒向小盘，申万小盘指数的高涨概率是100%； 轨则③：两会是第二个分水岭，阛阓胜率下降，政事局会至4月下旬阛阓高涨概率不及25%，小盘风险更大。 由此酿成了岁末岁首的两段立场切换：年末“小切大”，春季“大切小”。

　　兴业证券：来岁阛阓大致率荡漾朝上 后续两个节点需要要点温煦

　　全体来看，来岁阛阓大致率是荡漾朝上。但咱们更需要强调的是，在回转逻辑的大框架下，更要温煦的是这轮行情走多长。围绕着回转逻辑，中国股市、中国经济要酿成良性的正面轮回，需要更弥远的行情。在回转逻辑的大框架下，本钱阛阓和钞票欠债表以及中国经济要酿成一种良性的正面轮回，需要更弥远的行情，而不是短期暴利。然则中国经济的好转不是一蹴而就的，本轮高涨也或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的荡漾市组成，底部徐徐抬升、拾级而上。阶段性快涨之后的颠簸、分化，其实是在等一等股市和经济的良性互动。行情荡漾朝上，才调走得更远。往后看，预期和试验均有望驱动阛阓高涨。凭据DDM三要素模子，在面前估值建造已较为充分的情形下，阛阓进一步高涨需要愈加乐不雅的预期（擢升远期市盈率和风险偏好）或者盈利出现改善。

　　光大策略：A股“春季躁动”行情或将徐徐开启

　　2025年A股“春季躁动”行情或将徐徐开启。A股阛阓险些每年齐存在“春季躁动”行情，央行货币计谋退换、伏击经济数据公布、伏击会议召开等均可催化春季行情。12月中央经济责任会议开释多重积极信号，且年内或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期。

　　申万宏源：春季荡漾市中的契机 高股息搭台 主题活跃唱戏

　　春季荡漾市中的契机：高股息搭台，主题活跃唱戏。高股息有契机，但还不是大级别行情。利率波动率擢升环境下，阐发利率核心下行幅度需要时辰，高股息难有快速重估。保障设立高股息是永远正确，但主导订价才略偏弱。信守核心钞票的资金，被高股息行情逼空的概率很小。科技产业趋势主题还有后续，大蓦的救助计谋仍不竭催化，退换后春季主题活跃度可能再度擢升。

　　中泰策略：短期辩论延续荡漾 提议转头“杠铃型”设立

　　1月辩论延续荡漾，立场上小盘可能会链接活跃，但要温煦监管态势，设立上短期转头“杠铃型”，中期温煦有α逻辑的行业。

　　华金策略：一月可能链接荡漾偏强 中小盘成长占优

　　来岁1月计谋和外部事件可能偏积极、流动性可能宽松，A股可能延续荡漾偏强走势。（1）岁首积极的计谋还是可能进一步出台和实践。一是经济计谋上，斥地更新和以旧换新计谋边界和适用品种扩大、地产收储、降准降息和两会擢升赤字率和超长国债、专项债刊行边界等计谋可能上升；二是本钱阛阓计谋上，加大永远资金入市、提高上市公司质料、加大分成等计谋可能进一步实践。（2）岁首外部风险相对有限。一是特朗普1月肃肃上台后可能再次对华加征关税，但影响可能相对有限。二是中东、俄乌等地缘冲破可能破绽。（3）岁首国内流动性可能进一步宽松。

　　浙商策略：权重缓走路 成长续整理 守原仓、待时机

　　本周主要宽基指数较着分化。辩论后市，咱们以为面前阛阓“权重缓走路，成长续整理”的样子还将延续。一方面，权重指数在伏击节点筑底告捷后，全体呈现荡漾上行走势，但上行速率较着慢于9月24日至10月8日，这与日经指数历史上联系走势颠倒近似，辩论这种样子后市有望延续。另一方面，以北证50、国证2000为主的成长指数大宗处于退换景况中，从期间上来讲退换还未完成，咱们辩论这种荡漾整理样子还将链接数周；其中仅有科创50辩论受益于半导体板块强势，走势大致率强于其他成长指数。

　　华安策略：荡漾市中 把抓高股息、基建高胜率品种、成长科技轮动契机

　　一季度经济基本面有望延续改善态势，但关于计谋不竭发力的依赖度较高，难以对阛阓酿成强拉动。沟通到中央经济责任会议后计谋徐徐干预空窗期，新的宏不雅计谋预期提振可能出当今2月份对“两会”政府责任论说的预期，同期1月20日好意思国新总统上台也可能对中好意思经贸等关系预期酿成扰动。因此辩论阛阓全体呈荡漾态势。设立上，一季度提议把抓轮动契机：①春节前，高股息；②春节后，季节性基建高胜率品种；③重磅催化剂出现或宏不雅预期提振的成长科技。

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