颠倒舒坦插足今天的大会，颠倒感谢邀请我插足。前边吴憨厚还是讲了好多老本阛阓的事情，我从来不敢讲老本阛阓，不知说念老本阛阓何如回事，3000点宝石了那么多年，巨匠老说老本阛阓是宏不雅经济的晴雨表，好像经济不好它也不好，经济好它还不好，是以确乎靠近深刻的改良，确乎需要有一种新的想路。

　　我今天想利用这顾惜的50分钟时候好像讲三个话题：

　　1、现时的宏不雅经济，近期的一些变化和走势，巨匠也关注，研究宏不雅经济的也离不开。

　　2、产业结构，咱们需要什么样的产业结构，不单是是老本阛阓，上市公司产业结构的问题，而况是通盘经济的产业结构。

　　3、产业里面结构，波及到刚才吴憨厚提到的合并重组的问题，我想再进一步参议一下它的道理。

　　是以，这三方面跟老本阛阓王人关考虑，推行上亦然宏不雅的问题，也不单是是老本阛阓的问题。

　　最初宏不雅经济最近确乎运转出现一些变化和转换，政府加大了战术的力度，战术的力度我待会儿要讲，这确乎是需要的。然则中国宏不雅经济靠近着诸多的问题，尤其口舌常基础性的问题。最基本的一个问题，咱们高增长四十几年，莫得出现大的波动、大的衰败。前些年咱们讲宏不雅调控战术，基本上王人是防过热、压泡沫，当年宏不雅调控这个词在好多东说念主心目中便是政府露面不让搞这个、不让搞阿谁、不让投这个、不让投阿谁，精通泡沫。

　　在这样一系列的战术情况下，中国创造了一个信得过的古迹，四十几年高增长亦然古迹，然则还不如背面这个古迹，四十几年高增长莫得出现大的经济波动，莫得出现衰败性的经济周期，这和任何一个阛阓经济国度（早期的浮现国度阛阓经济、其后的发展中国度的阛阓经济）只须搞阛阓经济，老是面对着波来动去，应该说是阛阓经济的一个特征。咱们今天不作念深刻的分析，为什么阛阓经济老是这样，为什么东说念主们想出了多样万般的办法精通波动，然则波动老是存在。迥殊是一个发展中国度，阛阓经济早期经济发展的国度，颠倒容易产生泡沫，然后泡沫打破，出现经济危急、金融危急、货币危急、债务危急等等，巨匠可以瞎想历史上的危急状态。浮现国度从17世纪荷兰的“郁金香危急”运转，有一段时候是十来年、七八年来一次，一直到了大荒野，产生了宏不雅经济学，今天王人不讲这些，最近我还专门在论坛回首了一下宏不雅经济学的发祥。

　　有了这样一个框架之后，巨匠可以追想一下，从30年代以后，浮现经济体莫得出现浩瀚的经济波动，一直到了2008年。为什么2008年呢？是因为1999年格林斯潘取消了金融监管，那时候王人说去监管，也一定程度上取消了宏不雅调控，不出十年时候来了金融危急，之后又加大监管、严格监管，又出现了多样宏不雅调控战术。背面又相对平定发展，包括此次巨匠想想，此次疫情绝大多数浮现经济体王人通过相比自便度的宏不雅经济战术，使经济得以平定过渡，目下得以平定增长。好意思国的经济现象其已毕在是可以的，通货扩张也获取了压抑。

　　总之，当年四十几年咱们基本平定，咱们模仿、学习了当代宏不雅经济表面，模仿了浮现国度的一些作念法，加上咱们我方针对国内情况的一些瓦解，应该说如故相比告捷的，四十几年是相比告捷的。

　　然则不可幸免这四十几年的高增长也积蓄了一些问题，压着压着它莫得爆发，确乎莫得出现衰败（负增长），然则也积蓄起了许多问题，两大问题，一个是房地产，一个是场合政府债务（我今天没偶然候多讲，把这个当作前提）。这两大问题王人不是一旦一夕王人能够措置的，目下运转密集出台多样战术想去措置这些问题，我已而还要讲到迥殊是本年巨匠关注老本阛阓，其实战术力度颠倒大的是场合政府化债的问题，目下财政扶直的大头是用于场合政府化债。

　　这两方面的问题入辖下手运转措置也需要一定的时候，也需要一个进程，是以欲望这些战术出台之后经济随即就能够有很大的反弹、很大的复苏，就怕也不太现实。加上战术除了力度以外，应该说还有各方面的问题需要措置。

　　平正是目下的力度确乎大了，战术是需要力度的，昨年挤出了1万的迥殊国债，1万亿是什么敬爱敬爱？昨年年底的GDP总数是126万亿，1万亿便是GDP的0.7%不到，不是7%，不是17%，有的国渡当年几年是百分之推行的债务来复古增长，0.7%何如起作用？

　　然则目下有一个操心，是钱何如花，是不是目下要花大钱、提供大的财政扶直去化债。场合政府债务问题是中国一个固有的问题，我今天也未几讲了，90年代初我的那本《公有制宏不雅表面大纲》里就讲了这个问题，咱们那时把它称为场合政府之间的昆季竞争。为什么是昆季竞争呢？是科尔奈枯竭经济学还是给公有制经济底下政府和企业的考虑起了一个名字，叫作念“父爱目标”。

　　场合政府是一个巨匠庭，王人是一个父亲底下的繁密昆季，昆季之间竞争便是看谁能竞争到更多的资源。咱们的轨制几千年来的政事机灵，官员迥殊是一霸手不成在一个场合任职，这个轨制是什么时候制定的？隋文帝，三年，颠倒明确，三年必须调养，州府县这几级必须调养，这是政事机灵，精通线方割据，精通豪强成帮成伙，然则何如让场合政府能够借款、还债？你说不让他借款，他作念的事王人是为改日建基础重要，王人是改日几十年、上百年要用的东西，固然亦然国度基础重要的一个组成部分，不让他借款也不对。是以，咱们目下的《预算法》法例场合政府是可以借钱，然则要由中央政府来限度宏不雅的限度，这个是对的，这是向相比现实的体制走了一步。

　　固然还有以后的问题，咱们要处理以前欠下的债，也便是化债问题。这个问题是要措置，是要作念，化债对场合政府财政状态细则有平正，然则目下财政开销的大头如果王人去作念这件事的话有一个操心，这个操心便是野村证券台湾经济学家辜朝明，老本阛阓这些年好多东说念主在指摘他，我本来对他的表面我并不认为有什么新的表面，他便是说是钞票欠债表修补，他说因为王人作念了钞票欠债表修补，因此莫得东说念主投资，莫得东说念主铺张。我以前认为他说的这个无非便是从凯恩斯一直以来说的流动性罗网，你的利率低了，利率是投资的成本，然则我如果预期投资的答复还不如你的利率高，你的利率是降到了3%，然则我的预期答复是0%，我仍然不投资。包括还债不还债这件事情，他说的是我拿了钱就去还债，而不去作念投资。你反过来想如果你拿到了贷款，你有一个投资契机是10%的答复，贷款利率是5%，你是先还债如故先投资？我想合理的选定一定是我先投10%答复的投资名堂，赚了钱之后再还5%的利息债务，仍然是一个预期问题，仍然是流动性罗网的基本问题。

　　在流动性陷井的情况下，货币战术的作用很小，必须有财政战术扶直，必须有东说念主用钱，真金白银买东西，产生老见效应，咱们才气够使需求才气慢慢复原起来。而况辜朝明的表面争术含义亦然雷同的，便是说货币战术不起作用，要用财政战术，在莫得东说念主铺张的时候政府要铺张，在莫得东说念主投资的时候政府要投资，通过借款、通过债务来刺激需求、扩大需求。

　　因此，我说所谓的钞票欠债表，修补钞票欠债表莫得什么新内容，表面翻新你必须既讲授了旧的问题，又能讲授一些新的问题，他莫得讲授新的问题，就不组成新表面。是以，咱们无谓用换一些名词、说法来创造新表面。

　　然则如果咱们发送还，有了财政收入，通过财政收入，咱们拿了这个钱法例不允许作念别的，只可够还债的话，真成了钞票欠债表修补了，这个钱就不出去了，不到实体部门创造需求了，就在金融圈里面又转起来了，无非是弥补了一些入款性金融机构的亏损，值得想考。

　　这亦然为什么我本年对大限度开发更新和铺张品以旧换新这个战术我合计相比专诚想，有推行的完结，道理是雷同的。这笔钱这些未几的财政开销、未几的贷款，信得过撬动了实体经济的需求，真金白银有东说念主去买东西，他去买了东西，比如说买了一个开发，造开发的工场就可以去买他的坐褥辛勤，他的坐褥辛勤坐褥者就会买他的坐褥辛勤，所谓效应就产生了，对实体经济信得过的需求就产生了。是以，财政战术是要着眼于实体需求的，而不是只是还债，债务是还是发生的事情，信得过最健康的措置办法是目下通过其他的技能创造需求，发展经济，经济的增长速率上来了，税收增多了，通过税收，先把债务固定下来，先冻结，放在一个专门的账户上，以后有了财政收入的增长，法例他必须用财政收入把这个债还上，是通过经济增长来还债，而不是通过债务的增多来还债。

　　这不单是是改日良性轮回的问题，亦然目下宏不雅战术能不成起作用的问题。此次确乎咱们可爱了财政战术，而况财政战术的力度也获取了加大，然则若何运作这个战术，若何使它施展信得过的完结，是需要琢磨的。按照目下的办法，我说咱们可能经济复原的速率会慢少许。

　　讲完这些之后还要补充一句，既然咱们要搞阛阓经济，就会有这些波动，就会有经济周期，就会有经济波动，经济增长的速率可能有高的时候，有低的时候，咱们目下处在相对低迷的时候，还会连续一段时候，好多事情不是一两年能够措置的，你既然要搞阛阓经济这是不可幸免的。咱们要搞阛阓经济的话，要学会在阛阓经济下生计和发展，咱们要培养起我方照看的才略，企业、机构要培养出我方能够履历这些的才略。

　　目下咱们可以作念到不履历那些东西，以至咱们可以不履历信得过的衰败（负增长），然则履历这些波动，在波动中措置咱们当年靠近的好多问题，这好像是咱们发展的组成部分，是咱们经济发展进程的一个组成部分，是咱们阛阓经济束缚熟识的一个组成部分。

　　讲这个一方面不太乐不雅，有东说念主说是不是随即能见到颠倒澄澈的见效，我说不见得，好像还需要一定时候。一定程度乐不雅，因为咱们目下这个进程是不可幸免要履历的阛阓经济发展的进程。

　　咱们谈谈产业结构，这是今天的主题。目下谈产业结构的升级，谈翻新老本的布局等等，固然巨匠心目中王人是看着新科技、AI、低碳等等，巨匠王人在关注这些新的风口。这个固然对，没错，我治服今天的好多参议王人会围绕这个。

　　刚才吴晓求说了老本阛阓的传统产业太多，第一是事实，第二是不是咱们目下王人去投资搞新产业（300832）、新技艺，咱们何如对待传统产业，我合计是目下的一个问题。从几个方面来讲讲这个问题吧。

　　中国需要传统产业，从各个角度王人需要传统产业，不单是是咱们需要传统产业的办事、传统产业的资源，而况巨匠可以想一想，中国目下主要的竞争力，咱们辞宇宙上最大的卖点是中国的制造，这是咱们目下在国际上出口、实力，包括这两天的珠海航展、军工制造、建造，这是中国挣钱的卖点，主要的竞争才略所在。咱们这个时候要废弃这些，刚巧让别东说念主舒坦了，别东说念主目下王人在说咱们是制造业产能多余，推行便是咱们的才略还是超出了国内的需求，咱们可以为国际上提供制造业家具，价廉而物好意思，这是咱们发展的一个新阶段，咱们是要朝着高新科技的标的进一步发展，然则在这个阶段上，制造业是咱们的立国之本，即使咱们将来有了高新科技，咱们14亿东说念主口需要办事、需要城市化，咱们仍然需要更为平凡的产业结构、更大的产业布局，便是发展了高新科技，咱们仍然不成废弃这些制造业。要从经济发展的角度，咱们的竞争力目下的所在，咱们不要再缓慢把它打掉，用多样战术完结它。固然了辞宇宙供求考虑下，咱们若何进行调整，包括制造业若何调整，低端产业走出去，让阛阓决定，不要东说念主为地过问，不要东说念主为地打压传统产业、制造业。

　　从国内需求的角度，咱们目下的城市化只须64%阁下，目下咱们的需求严重不及，很大程度是咱们的城市化程度太慢，工业化便是按工作所在的产业来狡计，非农办事目下可以说是70%多，这个数字很难算，因为农民工的身分，来来走走，他已而到城里务工了，已而又送还农村了，这个数字很难算，一般目下提及来是不到70%。

　　要想扩大内需，颠倒蹙迫便是已毕城市化。而城市化进程自身需要无数的传统产业的发展，不单是是传统制造业、建造业的发展，城市化是一个服务业大发展的进程，东说念主们的生活咱们的内需在改日可能好多需求的增长不是对什物需求的增长，而对服务的增长。传统产业目下不发展，主淌若服务业不发展，服务业运转发展，然则需要有城市的载体，包括城市群、城市带。跟着东说念主们收入的增长，恩格尔统共会着落，吃、用这些东西会着落，服务业会增长，包括闲隙文娱、旅游、医疗、教会，多样生活服务和全球服务，也王人是制造业，也王人是传统产业。

　　前边这两个合起来说一说，咱们可以关注老本阛阓的一个问题，这些年不是高技术产业，跟高技术不沾边王人上不了市。无数的服务业王人跑到海外上市了，沙县小吃是好意思国上市的，诸有此类的，好多投资王人是服务业当中的，多样整合变成一个服务名堂。

　　昨天的新闻是加拿大一个财团要收购日本的7-11（便利店），那是服务业，那是一个传统的服务业，他为什么好？因为东说念主们需要他，为什么收购他？因为他挣钱、盈利。你说他有莫得高新科技？他也束缚地引入高新科技，电子支付什么的，然则是传统产业，传统产业固然也要发展，也要科技化、数字化，最初你得让传统产业能融资，融资上市的圭臬不是说它是哪种产业和技艺，而是挣不挣钱、合分袂规。咱们当年好多程度上便是以你是哪个产业来界说、来审批，这会出现好多问题，会出现产业结构的扭曲。

　　第少许是经济的发展需要传统产业，第二是需求的发展、城市化程度、内需的增长需要传统产业，包括制造业、服务业、传统产业。

　　第三，咱们要说老本阛阓的资源、资金要多元化，刚才吴晓求讲了好多，目下的改良便是为了扩大老本的盘子，包括引进永久老本、耐性老本等等。在这个进程中，巨匠就可以想想你何如能够裁汰融资成本，何如能够裁汰老本阛阓的风险。

　　巨匠预见风险问题，一定预见老本组合，这些表面。王人说要多元化老本的着手，老本组合的见识便是不要把鸡蛋放在一个篮子里面，要踱步风险。翻新投资是风险很大的，投十个有一个告捷的还是很攻击易了，如果老本阛阓上市王人是这些高风险的投资的话，老本阛阓会很脆弱。相背，你如果有无数的目下盈利的制造业的包括传统制造业、资源性制造业，在阛阓上能够提供盈利的话，会裁汰风险，经济学给老本阛阓能够提供最基本的一个提倡，便是把风险能够踱步，投资能够多元，咱们需要这样的传统产业多元化和新兴产业的发展趋势交融，使咱们面对的老本阛阓风险更小少许，成本更低少许，也需要多元化的产业布局，使这个阛阓愈加平衡。浮现国度那些好的、市盈率相比高的那些老本阛阓，巨匠可以望望它的结构，不遗弃沙县小吃，既投资SpaceX，也宽贷沙县小吃这样的传统产业。

　　第四，高技术的发展需要多样应用，包括AI、互联网，只须平凡的应用，才气够束缚地迭代和发展，高新科技自身才气够束缚地发展。因此，传统产业包括服务业是高新科技应用的辽远应用，这自身亦然传统产业要改良、数字化、新质坐褥力，也要束缚地诈欺这些新技艺，他自身获取发展，反过来讲那些新技艺也获取了新的发展，因为有应用、有响应，才有迭代。

　　目下国际的竞争可不是当年一个军工、导弹、国度并购的竞争了，是阛阓千百万东说念主的竞争，是千百个产业应用的竞争。AI目下咱们的逾期，有东说念主说咱们追上去了，以前需要一年，目下需要三五年也就追上去了，然则目下咱们信得过逾期的不是大模子狡计的问题，不是算法、算力的问题，是应用严重逾期的问题，而在哪儿应用？在九行八业，包括传统产业，有传统产业的发展，新科技的应用、迭代才气加快，才气信得过辞宇宙上具有竞争力。总之，我是但愿一方面产业要升级，咱们也不要单方面地讲升级，冷落传统产业，老本阛阓对传统产业的发展应该施展的作用。

　　产业里面结构，便是目下产业里面太多的企业过度的竞争，导致巨匠王人颠倒重荷。每个产业王人是几千家、上万家企业的竞争，巨匠的竞争基本方法便是杀价，巨匠的利润王人很薄。经济学目下还是有一些论证，最佳的产业里面结构（刚才说的是产业之间的结构）不是透顶竞争，咱们学微不雅经济学，一上来说产业竞争，阛阓竞争一上来便是最佳透顶竞争。透顶竞争确乎可以使铺张者获取最大成本的利益，成本可以最低，然则铺张者得不到另一个利益，便是翻新的利益，因为巨匠王人杀价杀到了最低成本，巨匠的利润王人很薄，莫得才略拿出来资金作念研发，去创造新家具，铺张者就不成获取新家具的利益。目下咱们获取利益蹙迫的方面不是说成本最低，包括新家具的束缚出现。

　　最佳的产业结构是寡头竞争，目下有好多东说念主很顾惜，浮现阛阓经济国度他们某个产业里面莫得几家产业，莫得几家企业，就两三家寡头在那里竞争，比如说快餐便是麦当劳等等，好多产业到了制造业更是这样，汽车还算多的，还有几家，有些机械制造业便是两三家、三四家。

　　寡头竞争的平正是有竞争，价钱不会太高，价钱也不会太低，巨匠的竞争技能不在价钱上，而在于更多的翻新，以至是互相之间达成某种默契，咱们把价钱贯通在某一个水平上，王人相比容易已毕。这种情况下使得企业王人有意润，王人能够进行翻新。

　　寡头竞争的情况是何如来的呢？不是政府法例、狡计的，不是寡头一撮合，在背后搞条约酿成的，不是天主遐想的，是一轮一轮的合并重组产生的，是从阛阓发展修复起来以后，七八年、十来年来一次束缚的经济波动在进程中已毕的合并重组，才已毕了产业结构的里面结构调整，聚拢度晋升。

　　咱们在这方面作念的是相比差的，企业家那儿第一代企业不单是是他的产业，而况是他的生活，你让他废弃，被别东说念主合并重组，他很难接收，这是当年咱们留传住来的一个问题，已而我要讲目下二代很厚情况下对合并重组的作风还是不太雷同了。合并重组好多轨制、门径也存在好多问题，已而我还讲讲后续的问题。

　　是以，咱们历来相比弱，我治服在座的基金公司有作念合并重组的，然则专作念合并重组的基金多，阛阓浮现经济体里面好多基金是作念合并重组的，不是作念创业的，咱们目下的元气心灵王人聚拢在创业上。如果咱们想创业这件事的话，创业公司、新创公司亦然需要合并重组的，好多新创公司自身创业者想的事情、创业的技艺便是想将来被合并，便是想将来能够被大公司合并，因为他作念的是局部技艺，整合在一个复杂的体系中获取更大的施展，是以也需要合并重组。我刚才说到二代，二代好多是作念新技艺的，不雅念还是发生变化了。

　　咱们目下边临的一个情况，传统产业内卷太利弊，需要通过合并重组来调整产业里面结构，使好的产业能够低成本扩张，使相比差的企业能够退出，退出了他们原本的，要早早、实时地退出，使得原本的东西还可以用，凤凰涅盘，在新的机制当中获取充分地利用。反越过来，目下有好多新产业，目下好多新的高技术产业也需要合并重组的服务，使合并重组能够健康地发生，使得咱们的产业能够更好地发展。

　　是以，我说一方面要改咱们的轨制，另一方面也要篡改咱们的不雅念，关于基金公司来说，这亦然对咱们来说一个新的契机、新的挑战。基金公司、投资公司在这里起的作用是提供服务的，你要帮他找上家或者是下家，你要帮他提供产业的信息，你要帮他找过桥资金，能够撮合成对，金融机构和政府战术亦然一个颠倒蹙迫和复杂的业务，值得投资者去作念。上市公司相对来讲更好作念少许，在上市公司或者口舌上市公司，我治服王人存在无数的商机，而况是经济需要的。

　　巨匠说咱们是想作念合并重组，然则有好多粉碎，刚才吴晓求讲了合并重组当年的好多粉碎，好多法则，使巨匠很难作念这件事。也有好多诬蔑，合计它是升沉钞票的一种办法。现实当中这种不雅念问题，包括过后评估、追缴，合并重组发生了，新的公司没盈利，反倒没事，盈利了反倒成问题了，说你钞票流失，那时为什么莫得卖更多的钱？就不想想他盈利了是因为合并重组了，他莫得合并重组之前王人不盈利，合并重组盈利了，诠释合并重组把增长给开释出来了。你不成用过后的估值来评价那时的来回，说那时的来回监犯了，那时的来回有国有钞票流失，这个问题多年来王人是这个诬蔑。

　　包括早年的持大放小，阿谁时候亦然因为一些合并重组的办法，把一些钞票并到了私东说念主企业当中，过后说国有钞票流失。要死守阛阓经济的法则，条约便是条约，条约便是在阿谁时点上起作用，阿谁时点上的价值是什么，就按照阿谁时点的价值来回。最近房闹的事越来越严重了，因为屋子降价，这个道理王人是雷同的，不成监管机构作念房闹吧？用过后的价钱，用改良之后已毕的价值来判断当年的来回。

　　总之，有些界限是值得咱们探讨的，有些问题是值得咱们深刻问题的。中国老本阛阓的发展也不是老本阛阓自身的事情，它是通盘经济发展的一个蹙迫的组成部分，上市公司能够上市，为其他的企业提供了榜样，提供了发展的阵势，因此也更值得可爱。

　　中国经济目下好多东说念主认为还是很浮现了，然则咱们在好多界限里很逾期，包括体制机制，包括阛阓机制，包括法治结构，咱们还需要束缚地改进。咱们前边讲的宏不雅经济的问题频频王人是短期的问题，短期的战术调整，然则信得过需要崇拜措置的如故永久的改良问题，不雅念的革新、体制的改良、法治的发展。

　　是以，也但愿老本阛阓的从业者能够在这方面不单是是你们的业务，而况从战术的参议、轨制的改良方面，也能够作念出更多的孝敬世博shibo登录入口，像这样的论坛我治服盘算亦然为了体制机制、老本阛阓能够很好地发展，建言献计。